尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么strong>春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策(cè)略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。