周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国见字如晤,展信舒颜，展信安的用法上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基见字如晤,展信舒颜，展信安的用法(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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