财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平(píng)安在(zài)4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在(z中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ài)5月8日(rì)，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘(pán)中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份(fèn)会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外(wài)一份则是沪(hù)市(shì)金融业主(zhǔ)题座谈会，其中(zhōng)“在(zài)服务中国式现代化中促进金融(róng)业(yè)估(gū)值提升和高质量发展”成(chéng)为重要(yào)议(yì)题(tí)。

　　中特(tè)估成为了(le)市场较(jiào)长一段时期(qī)的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层(céng)逻辑是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议(yì)是(shì)为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)预热，会议(yì)作用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事实(shí)上，不(bù)仅(jǐn)是两份会(huì)议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添(tiān)油加(jiā)醋(cù)。一(yī)则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获(huò)得(dé)极大的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验(yàn)，大金(jīn)融板块走强往(wǎng)往预(yù)示着行(xíng)情的结(jié)束，这一(yī)次历(lì)史是否会重演(yǎn)呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前(qián)市场(chǎng)，银(yín)行板块(kuài)是作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去(qù)年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表(biǎo)现，中特估(gū)有(yǒu)望持(chí)续为(wèi)投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行(xíng)为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持(chí)续(xù)爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有预(yù)期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的(de)那(nà)些低增速的企(qǐ)业(yè)，现(xiàn)在反而显得(dé)难能可贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上(shàng)涨，是其在(zài)估值极度(dù)低(dī)水平(píng)、股息率具备一(yī)定(dìng)吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配(pèi)、基本面预期极度悲(bēi)观等(děng)背景下，配(pèi)合当前经济(jì)弱复苏整体回报(bào)率预期下行(xíng)、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节(jié)，银中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗行股等来了(le)久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家上市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流(liú)入量同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙(lóng)虎榜数据(jù)显示，近三日沪股(gǔ)通累(lèi)计买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)都是(shì)银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前(qián)，42家(jiā)A股银行的平均市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了(le)宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这一轮(lún)估值(zhí)修复中，有市场(chǎng)人士指出，中(zhōng)字头银行目标价(jià)估值(zhí)最保守看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的(de)估值(zhí)位置，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对(duì)于其他(tā)主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研报，国有(yǒu)大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投(tóu)资和长期投资(zī)需(xū)要。近年来国(guó)有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全(quán)边际(jì)可以(yǐ)为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高而(ér)稳定、估值处(chù)于历史低位的银行(xíng)板块是高股息策略的理想增配板块。与此同(tóng)时，银(yín)行板块(kuài)在一季度是(shì)业绩低点。随着大行重(zhòng)定(dìng)价的压力过(guò)去以(yǐ)及(jí)二三季度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金(jīn)经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在(zài)中特中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗估背景(jǐng)下(xià)的国内银行仍然具(jù)有较好的投资机(jī)会。以(yǐ)国有(yǒu)大行为例，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海外(wài)绝大部分的银(yín)行估(gū)值都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还有大(dà)量的(de)商誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外，他(tā)还指出(chū)，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题(tí)得到改善，从(cóng)而提高银行的利润(rùn)增(zēng)速，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银(yín)行(xíng)是否(fǒu)意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融(róng)板块的(de)走强，有市场观(guān)点开始担(dān)忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在(zài)中(zhōng)特估(gū)背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏(péng)分析(xī)称，大金融板块过去被(bèi)当成行情结(jié)束的(de)指标(biāo)，其(qí)背后通常潜意(yì)识映射包(bāo)括不(bù)限于大金融爆发(fā)往往代表市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)别的方向、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大(dà)金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市(shì)场表现并不存在上述(shù)问(wèn)题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”效应(yīng)并不(bù)强，比如银行板块近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较(jiào)好，因此不能(néng)单一地以过去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被(bèi)表征为(wèi)市场波(bō)动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行(xíng)情结构差(chà)异巨大，建议不要单一(yī)映射分析。

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